本文來自微信公眾號(hào)“科技資本論”，作者/盧愛芳。
9月5日，淘寶宣布接入微付支付。你死我活地打了10年，兩家終于握手言和。也就在同一天，騰訊數(shù)字生態(tài)大會(huì)和螞蟻主辦的外灘大會(huì)同時(shí)開幕，主題不約而同都是AI。
對(duì)于騰訊阿里來說，無論過去有多少恩怨，那個(gè)流著奶和蜜的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代早已遠(yuǎn)去，眼下最要緊的是，如何全力以赴探索AI的方向，搶先拿到新的船票。這是一次新長(zhǎng)征，前路漫漫，但路在哪里，大家都還摸不著北。
阿里云創(chuàng)始人王堅(jiān)的演講強(qiáng)烈地透出了這種迷惘感，AI究竟革了什么命，AI時(shí)代的創(chuàng)新機(jī)制究竟是什么樣子，如何用AI創(chuàng)造未來，看得出王堅(jiān)做了很多終極思考，但顯然還沒找到答案。
騰訊的數(shù)字生態(tài)大會(huì)看上去很務(wù)實(shí)，全程都在談AI技術(shù)的落地應(yīng)用，展示騰訊如何用AI幫助生態(tài)企業(yè)逆勢(shì)增長(zhǎng)。不過，仔細(xì)聽完其生態(tài)伙伴CEO們的演示，還是忍不住要感慨：理想很豐滿、現(xiàn)實(shí)很骨感??！
跟這種迷惘無力感相呼應(yīng)的是兩家公司在資本市場(chǎng)的萎靡表現(xiàn)。
9月5日這一天，騰訊市值只有4474億美元，只有美國(guó)社交巨頭Meta（1.3萬億美元）的三分之一。阿里巴巴市值1984億美元，只有亞馬遜（1.82萬億美元）的十分之一。
過去的榮景成了遙遠(yuǎn)的記憶，再回首都有點(diǎn)不敢相信，恍如隔世。
2021年2月，騰訊股價(jià)創(chuàng)下歷史最高706港元，市值達(dá)到6.59萬億港元（相當(dāng)于8400多億美元），超過了Meta。同期，Meta股價(jià)約270美元，市值只有約6800億美元。
阿里巴巴的股價(jià)是在2020年底、2021年反壟斷風(fēng)暴降臨之前沖到了歷史最高308美元，市值為7400億美元，約為亞馬遜的一半——同期亞馬遜股價(jià)約為155美元，市值約1.6萬億美元。
再對(duì)比一下四年前后的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，就更覺悲涼。
2020年，騰訊營(yíng)收4820億元（約688億美元），凈利是1600億元（約228億美元）。同年，Meta營(yíng)收859.65億美元，凈利是291.46億美元。
可見，騰訊當(dāng)年和Meta差距不大——營(yíng)收約為Meta的80%，凈利是它的78%。
四年后，這兩家中美社交巨頭之間拉開了巨大的鴻溝。今年二季度，騰訊營(yíng)收206億美元，約為Meta（390.7億美元）的一半；凈利約68億美元，也是meta（134.65億美元）的一半。每股收益為0.7美元，只有Meta（5.16美元）的13%。
阿里巴巴的情況更是令人噓唏。
2021財(cái)年（2020年4月-2021年3月），阿里營(yíng)收1094億美元，凈利潤(rùn)219億美元，每股收益8.49美元。同一年，亞馬遜營(yíng)收3860億美元，凈利213億美元，每股收益2美元——當(dāng)時(shí)阿里營(yíng)收規(guī)模雖不及亞馬遜的30%，盈利能力卻超過了亞馬遜，多么傲人的業(yè)績(jī)！
如今的阿里一落千丈。
2025財(cái)年一季度（今年4-6月），阿里營(yíng)收為334.7億美元，約為亞馬遜（1479億美元）的23%。凈利只有33億美元，不到亞馬遜（134.85億美元）的四分之一。每股收益只有0.17美元，是亞馬遜（1.26美元）的13%。
很多人會(huì)說，騰訊阿里這幾年經(jīng)歷了太多，你懂的。但其實(shí)，環(huán)球同此涼熱，谷歌等美國(guó)巨頭這幾年日子也不好過，跟騰訊阿里經(jīng)歷了類似的遭遇：包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展已經(jīng)飽和、再無創(chuàng)新空間；疫情、地緣沖突、供應(yīng)鏈脫鉤、加息等導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行；政府重拳出擊的反壟斷行動(dòng)（中國(guó)的反壟斷在2020、2021年密集出手，至今已告一段落；而美國(guó)的反壟斷始于2019年，現(xiàn)在正當(dāng)高潮）等。
這些因素的疊加，讓中美互聯(lián)網(wǎng)巨頭的增速不約而同地從高處跌落。
騰訊的營(yíng)收增速?gòu)?020之前的百分之三四十，下降到2021年的16%，2022年出現(xiàn)了-0.99%的增長(zhǎng)。
Meta的營(yíng)收增速?gòu)?021年之前的百分之二三十，到2022年出現(xiàn)了-1.1%的增長(zhǎng)。
阿里在2021財(cái)年之前每年增速高達(dá)百分之四五十，2022財(cái)年下降到18.93%，2023財(cái)年勉強(qiáng)增長(zhǎng)了1.83%。
年?duì)I收增速一直穩(wěn)定在20-30%的亞馬遜在2022年也降到了9.4%。
但不同的是，美國(guó)巨頭很快就從谷底爬起來了。2023年，Meta營(yíng)收增速迅速回到15.69%，亞馬遜的營(yíng)收增速為11.83%，恢復(fù)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。相比之下，騰訊阿里爬起來的速度就慢多了，騰訊2023年的營(yíng)收增速只有9.82%，阿里同期只有8.34%。
外部因素雖不可否認(rèn)，但內(nèi)在原因更不容忽視——騰訊阿里在AI的基礎(chǔ)研究、算力部署、應(yīng)用落地上明顯落后于谷歌、Meta這幾大美國(guó)巨頭。
在AI新長(zhǎng)征的路上，騰訊阿里至少面臨以下幾個(gè)共同的挑戰(zhàn)和焦慮：
第一，如何盡快讓投資者看到AI投資的價(jià)值？
最近一年，資本市場(chǎng)密切關(guān)注一個(gè)問題——AI投資究竟帶來了多少回報(bào)？畢竟如果沒有回報(bào)，巨額的AI投資將難以持續(xù)。
從美國(guó)AI四巨頭的情況來看，目前2B業(yè)務(wù)已經(jīng)明顯受益。
首先，AI拉動(dòng)了云業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。微軟今年二季度Azure和其他云服務(wù)的收入同比增長(zhǎng)29%，其中AI服務(wù)貢獻(xiàn)了8個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。這一貢獻(xiàn)增幅略高于今年一季度的7個(gè)百分點(diǎn)和去年四季度的6個(gè)百分點(diǎn)。
谷歌今年二季度云業(yè)務(wù)營(yíng)收首次突破了100億美元的大關(guān)，達(dá)到103.47億美元，同比增長(zhǎng)29%。同時(shí)首次實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)超過10億美元，達(dá)到11.72億美元。公司表示，增長(zhǎng)主要受AI驅(qū)動(dòng)，AI基礎(chǔ)設(shè)施和生成式AI解決方案貢獻(xiàn)了云業(yè)務(wù)數(shù)十億美元的收入（年初至今），并被超過200萬開發(fā)人員使用。
其次，AI也在提升廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。二季度，谷歌廣告收入646.16億美元，同比增長(zhǎng)11%。Meta廣告收入383.29億美元，同比增長(zhǎng)了21%。兩家公司都表示，它們提供的生成式AI工具幫助廣告主生成素材、精準(zhǔn)投放，很好地降低了成本、優(yōu)化了廣告的效率。
當(dāng)然，我認(rèn)為谷歌Meta的廣告增長(zhǎng)跟中國(guó)企業(yè)大舉出海有直接關(guān)系，尤其拼多多Shein正在海外瘋狂營(yíng)銷，在谷歌搜索和meta的應(yīng)用家族上大把砸錢。
反觀國(guó)內(nèi)，目前騰訊阿里均未提及AI對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。
阿里巴巴2025財(cái)年Q1（2024年4-6月）云收入為258.91億元，比2024財(cái)年Q1僅僅增加了8億元，增幅只有可憐的3%。而騰訊云收入在財(cái)報(bào)中尚未單列，其情況無從得知。
在廣告業(yè)務(wù)方面，騰訊的增長(zhǎng)比較突出。今年二季度騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告同比增長(zhǎng)了19%，整個(gè)上半年同比增長(zhǎng)了22.65%，但主要靠視頻號(hào)廣告的拉動(dòng)。
但我關(guān)注到一個(gè)有趣的現(xiàn)象，微信朋友圈經(jīng)常能刷到谷歌全球營(yíng)銷的廣告，主要是針對(duì)中國(guó)的出海賣家，提供AI賦能營(yíng)銷服務(wù)。谷歌AI為了拓展客戶，把廣告打到了微信朋友圈，勉強(qiáng)也算騰訊廣告業(yè)務(wù)在AI上的受益吧。
第二，如何向個(gè)人用戶證明AI有付費(fèi)價(jià)值？
跟企業(yè)爭(zhēng)先恐后地?fù)肀I相比，目前個(gè)人對(duì)AI的付費(fèi)意愿沒那么強(qiáng)。
過去兩年，微軟谷歌都在用AI全面改造現(xiàn)有產(chǎn)品。微軟推出了copilot，在免費(fèi)版本之外，還有每月20美元的Copilot收費(fèi)服務(wù)。谷歌也推出了聊天機(jī)器人Gemini，包括每月26.9美元的Gemini advanced。
現(xiàn)在究竟有多少用戶付費(fèi)？微軟在二季報(bào)中僅含糊地表示，Copilot客戶數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)了60%以上，谷歌更是對(duì)Gemini advanced用戶只字不提。基本可以斷定，兩家的付費(fèi)用戶數(shù)還少得不值一提。
騰訊阿里也在用AI改造原有的產(chǎn)品，以騰訊為例，數(shù)字生態(tài)大會(huì)宣布混元大模型已在內(nèi)部700個(gè)業(yè)務(wù)上落地應(yīng)用，面向用戶的產(chǎn)品包括騰訊文檔、騰訊會(huì)議、微信讀書，但目前尚無任何證據(jù)證明AI給這幾個(gè)產(chǎn)品帶來什么貢獻(xiàn)。
從用戶的角度來評(píng)價(jià)，坦白說，無論chatGPTGemini等美國(guó)聊天機(jī)器人，還是混元、通義、文心等國(guó)內(nèi)諸多大模型，經(jīng)歷一年多的使用，我認(rèn)為沒有一個(gè)值得付費(fèi)。并不是說這些大模型沒用，而是因?yàn)樗鼈儾⒉荒芙o我創(chuàng)造真正的價(jià)值。
作為一個(gè)寫深度文章的科技博主，我現(xiàn)在主要用AI取代了搜索，查詢和整理資料的確比以前效率更高。但在獨(dú)立思考和產(chǎn)生有價(jià)值的觀點(diǎn)上，AI起不了任何作用。
文章寫好后需要配圖片，AI生成的水平也是聊勝于無，還不如直接搜現(xiàn)成圖片，我最近甚至把midjourney的訂閱都取消了。
我還嘗試讓AI將一些數(shù)據(jù)生成圖表，但有的AI完全不能理解我的意思，有的能生成簡(jiǎn)單的表格但數(shù)據(jù)從來都不準(zhǔn)確，而且還需要放到其它軟件中去轉(zhuǎn)換格式，麻煩得很。
總體來說，我認(rèn)為AI免費(fèi)使用是不錯(cuò)，但還不值得付費(fèi)，因?yàn)樗嚯x創(chuàng)造價(jià)值的生產(chǎn)力工具還有相當(dāng)?shù)木嚯x。
這是谷歌、微軟正面臨的問題，更是騰訊阿里的挑戰(zhàn)。過去中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)都是免費(fèi)，快速積累海量用戶之后再靠流量變現(xiàn)，但AI服務(wù)的每一次使用都要支付昂貴的算力成本，完全免費(fèi)的策略已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。
而要找到一個(gè)用戶愿意持續(xù)付費(fèi)的AI應(yīng)用場(chǎng)景，無論騰訊還是阿里，恐怕都還需要很長(zhǎng)時(shí)間的探索。
第三，AI時(shí)代的超級(jí)應(yīng)用應(yīng)該是什么樣？
生成式AI剛興起不久后，互聯(lián)網(wǎng)界就意識(shí)到，生成式AI顛覆了人機(jī)交互的方式，勢(shì)必顛覆現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用。在2023年初，當(dāng)時(shí)的阿里巴巴CEO張勇就提出，所有應(yīng)用都值得用大模型重做一遍。釘釘總裁葉軍也認(rèn)為，AI帶來的一個(gè)新趨勢(shì)是，用戶通過自然語言繞過APP的界面直接觸達(dá)數(shù)據(jù)，未來很多APP將消失，只剩下一些超級(jí)APP。
AI時(shí)代的超級(jí)應(yīng)用將是什么樣子？超級(jí)應(yīng)用微信和支付寶現(xiàn)在還都按兵不動(dòng)，看不出有什么變化，或者加入什么AI元素。但據(jù)我的觀察，騰訊和阿里都在新的應(yīng)用上探索未來AI應(yīng)用的產(chǎn)品形態(tài)。
騰訊在上半年推出的元寶越來越像個(gè)大雜燴，其主體功能是元寶聊天機(jī)器人，可用于搜索、文檔總結(jié)、作圖等。同時(shí)集合了各種細(xì)分領(lǐng)域的智能體，包括可畫設(shè)計(jì)等工具類，長(zhǎng)相思這種影視劇人物類，還有跟第三方公司合作的AI助手，看似很豐富，但又沒什么用。
螞蟻這次在外灘大會(huì)上也推出了三款A(yù)I應(yīng)用，其中一款叫支小寶的已經(jīng)上線。我下載試了一下，也是聊天機(jī)器人外加各種智能體，包括跟第三方公司合作的。
無論元寶還是支小寶，其產(chǎn)品思路都大同小異，就是將各種基于自己大模型的智能體集合在一起。在變現(xiàn)方向上，都是跟品牌方合作，為它們定制智能體。
比如在元寶上，騰訊和同程旅行合作了一個(gè)智能體，比如你問它去重慶兩日游怎么安排，它在給你攻略時(shí)會(huì)把推薦景點(diǎn)的預(yù)約頁(yè)面推給你，你可以直接下單購(gòu)票。
而支小寶推出了東方航空的智能體，你可以叫它幫你查航班信息，給出的航班信息是可以直接下單支付的。可以理解為，騰訊、螞蟻為這些公司定制了一個(gè)聊天機(jī)器人，扮演導(dǎo)購(gòu)、客服的角色，為用戶直接提供服務(wù)。
互聯(lián)網(wǎng)界的擔(dān)憂是不是已經(jīng)成真，即未來用戶直接通過AI就能完成交易，很多APP將因此消失。在我看來，也許這是趨勢(shì)，但距離這一步還相當(dāng)遙遠(yuǎn)。
從目前的用戶體驗(yàn)感來說，無論元寶還是支小寶，都還像早期的實(shí)驗(yàn)品，毫無吸引力可言。在我眼中，它們可有可無，若不是為了追蹤研究AI，甚至不值得浪費(fèi)我寶貴的手機(jī)內(nèi)存。
第四，硬件的統(tǒng)治力會(huì)越來越強(qiáng)嗎？
昨天蘋果推出了iPhone16，Apple Intelligence能幫你寫郵件、生成表情，剪輯視頻、歸納郵件內(nèi)容等，基礎(chǔ)的AI功能幾乎都有了，而且基于手機(jī)本地更加安全。想想看，還有必要下載什么聊天機(jī)器人嗎？
今年上半年我就提出一個(gè)思考，得操作系統(tǒng)者得天下。微軟不僅把AI嵌入windows，還在pc上加入了copilot快捷鍵；谷歌把Gemini植入了android，一些國(guó)產(chǎn)手機(jī)品牌在海外的產(chǎn)品也接入了Gemini；蘋果推出了Apple Intelligence，并向開發(fā)者開放了各種API接口。未來AI應(yīng)用的標(biāo)準(zhǔn)是什么，游戲規(guī)則是什么樣，大概率還是微軟、蘋果、谷歌這三家公司說了算。
由于蘋果要對(duì)微信小游戲征收30%的蘋果稅，騰訊一直在和蘋果談判，至今還沒有結(jié)果。
在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大大小小的應(yīng)用公司都生活在蘋果、谷歌的陰影下，在AI時(shí)代它們的境況會(huì)更好還是更差？蘋果和谷歌對(duì)開發(fā)者的政策將繼續(xù)沿用老規(guī)矩，還是將重新建一套新規(guī)則？
蘋果谷歌植入操作系統(tǒng)的一些AI功能除了在本地使用，也可以在第三方應(yīng)用中調(diào)用，未來開發(fā)者是否還要向蘋果谷歌交算力稅？騰訊阿里這種自己擁有大模型的應(yīng)用公司又會(huì)遇到什么問題？
有人會(huì)說，蘋果和谷歌的AI肯定進(jìn)入不了中國(guó)，不用擔(dān)心。但別忘了，騰訊阿里都在出海，都把海外市場(chǎng)作為重要的增長(zhǎng)動(dòng)力。
這里必須提一下華為，華為是中國(guó)惟一一家同時(shí)擁有操作系統(tǒng)、硬件和大模型的公司，也是騰訊阿里繞不開的。事實(shí)上過去幾年，騰訊多次與華為應(yīng)用商店發(fā)生沖突，包括抗議華為向游戲抽取高達(dá)50%的分成、微信不愿意適配鴻蒙新系統(tǒng)。據(jù)了解，微信和華為鴻蒙也還在談判中。
在我看來，在這個(gè)新舊時(shí)代交替的關(guān)口，騰訊阿里恐怕還有一個(gè)焦慮：如何與硬件巨頭抗衡博弈，在未來的AI新秩序中爭(zhēng)奪更大的話語權(quán)和生存空間？
