隨著政府進(jìn)一步明確新基建的覆蓋面和規(guī)模，中國(guó)的新基建進(jìn)程如火如荼地推進(jìn)。公共部門(mén)和企業(yè)投資將進(jìn)一步推動(dòng)數(shù)字化和物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，對(duì)制造和物流行業(yè)帶來(lái)最大的潛在提振。
高盛研究部預(yù)計(jì)2020-2025年新基建投資將達(dá)到15萬(wàn)億元人民幣(2.1萬(wàn)億美元)，有望每年創(chuàng)造逾20萬(wàn)個(gè)新工程師崗位，且由2025年開(kāi)始制造業(yè)每年將可節(jié)約5萬(wàn)億元人民幣(7,000億美元)的成本。
常駐紐約的高盛品牌與內(nèi)容策略聯(lián)席主管Liz Bowyer與常駐上海的高盛研究部股票分析師杜茜(Jacqueline Du) 對(duì)話，探討推動(dòng)中國(guó)發(fā)展新基建的動(dòng)力、新基建所涵蓋的領(lǐng)域及其發(fā)展帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益:
在5G、云、數(shù)據(jù)中心和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)支持下，中國(guó)的制造業(yè)價(jià)值鏈和物流系統(tǒng)將通過(guò)高效整合數(shù)據(jù)，針對(duì)特定應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)發(fā)出分析方案從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
“新基建”不只是中央政府的一項(xiàng)遠(yuǎn)期戰(zhàn)略，它更已落實(shí)到社會(huì)各界的行動(dòng)方案中，參與主體包括地方政府(例如上海/廣州已規(guī)劃在2020-2022年投入4,500億元人民幣)、國(guó)有企業(yè)(例如國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃在2020年投資247億元人民幣，主要用于電網(wǎng)平臺(tái)數(shù)字化和能源數(shù)據(jù)中心建設(shè))，以及領(lǐng)先的民營(yíng)企業(yè)(例如阿里巴巴和騰訊未來(lái)3-5年的投資額合計(jì)達(dá)7,000億元人民幣)。
此外，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的A股非公開(kāi)發(fā)行(年初至今總發(fā)行規(guī)模達(dá)300億元人民幣)以及科技/高端制造企業(yè)加速登陸科創(chuàng)板(年初至今募資總額達(dá)1,240億元人民幣)有望提供進(jìn)一步支撐。高效利用數(shù)據(jù)和產(chǎn)品/業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新將成為推動(dòng)新冠疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵。
何謂新基建？
2020年年初以來(lái)，中國(guó)政府便多次提到新基建，并在4月20日的發(fā)改委首次明確了新基建的范圍，其中包括：
“信息基礎(chǔ)設(shè)施”：指基于新一代信息技術(shù)演化生成的基礎(chǔ)設(shè)施，比如，以5G、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，以人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等為代表的新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以數(shù)據(jù)中心、智能計(jì)算中心為代表的算力基礎(chǔ)設(shè)施等。
“融合基礎(chǔ)設(shè)施”：指深度應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，支撐傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而形成的融合基礎(chǔ)設(shè)施，比如，智能交通基礎(chǔ)設(shè)施、智慧能源基礎(chǔ)設(shè)施等。
“創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施”：指支撐科學(xué)研究、技術(shù)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品研制的具有公益屬性的基礎(chǔ)設(shè)施。
新基建有望納入"十四五"規(guī)劃
考慮到新基建有望納入中央政府即將出臺(tái)的“十四五”規(guī)劃，我們將新基建投資預(yù)測(cè)期從2021年延長(zhǎng)至2025年，且預(yù)計(jì)2020年新基建投資規(guī)模約為2萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于廣義基建固定資產(chǎn)投資規(guī)模(新基建+傳統(tǒng)基建)的9%。高盛也預(yù)計(jì)，2020-2025年新基建累計(jì)投資額將達(dá)到15萬(wàn)億元人民幣，年均復(fù)合增長(zhǎng)為9%。如果采用更嚴(yán)格的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施定義，剔除特高壓/城際高速鐵路和地鐵后，預(yù)計(jì)2020-2025年新基建總投資為9萬(wàn)億元人民幣，年均復(fù)合增長(zhǎng)為17%。
第1階段：2019-22年，建設(shè)通信(5G/衛(wèi)星)網(wǎng)絡(luò)
高盛預(yù)計(jì)，相比2013-2018年的4G資本支出1,000億美元，2019-25年中國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)總投資將達(dá)到1,530億美元。5G資本支出較4G時(shí)代增加的主要原因是宏基站/小基站增多以及5G設(shè)備的初期成本增加。
同時(shí)，被發(fā)改委納入新基建的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望提供不受地域限制、無(wú)處不在的網(wǎng)絡(luò)接入，并在開(kāi)闊的海洋、沙漠和邊遠(yuǎn)地區(qū)等惡劣環(huán)境中提供通信服務(wù)，在太空和跨國(guó)界也不成問(wèn)題，可作為5G地面基站的重要補(bǔ)充。
第2階段：2020-25年，部署數(shù)字基建(工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/云/數(shù)據(jù)中心)
近年來(lái)物聯(lián)網(wǎng)投資呈現(xiàn)加速趨勢(shì)，其動(dòng)力來(lái)自中國(guó)制造業(yè)不斷增長(zhǎng)的生產(chǎn)提效需求，以及云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用日趨成熟。2020年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更出現(xiàn)了加速推廣應(yīng)用的跡象，主要是因?yàn)榭蛻粝Ｍプ⊥顿Y新基建的機(jī)遇，加上應(yīng)對(duì)新冠疫情采取的社交距離措施所催生的遠(yuǎn)程維護(hù)需求。
高盛認(rèn)為，在企業(yè)需求及政府的大力支持下，2025年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的滲透率將達(dá)到45%，公有云將獲得強(qiáng)勁的發(fā)展動(dòng)力；2019-2023年中國(guó)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模將年均復(fù)合增長(zhǎng)26%至3,000億元人民幣。
第3階段：2023年起，享受潛在經(jīng)濟(jì)效益
預(yù)計(jì)至2025年，新基建的經(jīng)濟(jì)影響將主要體現(xiàn)在垂直應(yīng)用領(lǐng)域總潛在成本的節(jié)省，將達(dá)到每年5萬(wàn)億元人民幣，相當(dāng)于2019年制造業(yè)資本支出的約25%。值得注意的是，我們認(rèn)為電子、基礎(chǔ)材料、電力、能源化工和機(jī)械裝備是具有較大成本節(jié)省潛力的終端市場(chǎng)，其他效益包括通過(guò)更高效的資源管理縮短現(xiàn)金回款期，通過(guò)與供應(yīng)鏈更密切的協(xié)同合作減少存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等。潛在市場(chǎng)規(guī)模可能來(lái)自供應(yīng)賦能硬件/軟件公司的收入，運(yùn)營(yíng)效率的改善，以及為保持競(jìng)爭(zhēng)力而部分讓利給最終消費(fèi)者。
未來(lái)展望
物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用將普及至制造業(yè)之外更廣闊的領(lǐng)域。在新冠疫情期間，社交距離意識(shí)的增強(qiáng)推動(dòng)了線下到線上的加速遷移。這一進(jìn)程促進(jìn)了線上教育、醫(yī)療和物流服務(wù)的普及以各種社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在線上的進(jìn)行；而且，為了響應(yīng)中國(guó)政府打造低碳節(jié)能社會(huì)的號(hào)召，一些結(jié)構(gòu)性的趨勢(shì)(包括智能家電、智能城市、智能農(nóng)業(yè)等)在疫情之前就已經(jīng)出現(xiàn)了。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)可能催生新的業(yè)態(tài)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)形成了應(yīng)用開(kāi)發(fā)、應(yīng)用分發(fā)和線上到線下(O2O)的價(jià)值鏈，與此相似，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)預(yù)計(jì)也將推動(dòng)應(yīng)用創(chuàng)新和產(chǎn)融結(jié)合，演變?yōu)槎鄬哟蔚膭?chuàng)業(yè)和創(chuàng)新，最終實(shí)現(xiàn)“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造”。
高盛預(yù)計(jì)市場(chǎng)上將有更多的參與者為未來(lái)的制造技術(shù)提供服務(wù)。軟件/連接提供商與硬件設(shè)備之間的邊界已經(jīng)模糊，在這種情況下，預(yù)計(jì)新的業(yè)務(wù)模式將通過(guò)新的售后服務(wù)和數(shù)據(jù)分析咨詢而涌現(xiàn)。
