11月18日，以“金融科技點(diǎn)亮未來”為主題的2020金融發(fā)展高峰論壇在北京舉辦。
在論壇上，中國(guó)銀行前行長(zhǎng)李禮輝發(fā)表了主題為《數(shù)字貨幣替代或顛覆》的演講。
演講中，李禮輝探討了法定數(shù)字貨幣的潛在的好處與存在風(fēng)險(xiǎn)和問題，并分享了他對(duì)超主權(quán)的數(shù)字貨幣是否會(huì)重構(gòu)全球貨幣體系的思考。他表示，在數(shù)字金融全球建設(shè)中，中國(guó)應(yīng)主動(dòng)參與并積極爭(zhēng)取話語權(quán)，監(jiān)管的協(xié)調(diào)，促進(jìn)達(dá)成監(jiān)管共識(shí)，努力建立數(shù)字金融國(guó)際監(jiān)管的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。
發(fā)行數(shù)字貨幣，要保持其可靠性和安全性
“十四五”規(guī)劃建議提出，“穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字貨幣研發(fā)”，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)日益重要的驅(qū)動(dòng)力。今年10月，深圳市政府聯(lián)合央行開展數(shù)字人民幣(央行數(shù)字貨幣)紅包試點(diǎn)，以抽簽的形式，面向5萬名市民發(fā)放數(shù)字人民幣。首次亮相的數(shù)字人民幣，設(shè)計(jì)上與紙鈔相似，上方左右兩處印有“國(guó)徽”和“中國(guó)人民銀行”的圖樣。
數(shù)字貨幣試點(diǎn)測(cè)試已一步步走進(jìn)人們的生活，也成為大家高度關(guān)注的熱門話題。11月18日，在澎湃金融峰會(huì)上，李禮輝對(duì)此表示，“這是全球第一個(gè)進(jìn)行投入試點(diǎn)的國(guó)家級(jí)的數(shù)字貨幣，并且是中國(guó)這么大一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的法定數(shù)字貨幣，因此受到各方面關(guān)注。”
數(shù)字人民幣是由中國(guó)人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，具有法定地位而且國(guó)家主權(quán)背書，由指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與運(yùn)營(yíng)并向公眾兌換，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，支持銀行賬戶松耦合功能，與紙鈔和硬幣等價(jià)，具有價(jià)值特征和法償性，支持可控匿名。
法定數(shù)字貨幣到底會(huì)不會(huì)替代傳統(tǒng)的貨幣和支付工具？這是當(dāng)下大眾熱議的數(shù)字貨幣話題之一。李禮輝表示大家可能要進(jìn)一步討論法定數(shù)字貨幣的潛在的好處，以及可能存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題。
與我國(guó)現(xiàn)行貨幣政策管控體系不同的是，通過法定數(shù)字貨幣，中國(guó)人民銀行可以實(shí)時(shí)地把握結(jié)構(gòu)性貨幣發(fā)行的情況，全程跟蹤數(shù)字貨幣資金流信息，令反腐敗、反洗錢、反逃稅等工作得到更好效果。
法定數(shù)字貨幣的潛在好處可歸納為四個(gè)方面：第一可以節(jié)省成本，第二可以強(qiáng)化支付系統(tǒng)的公共屬性，第三可以確保金融交易的可靠性，第四可以精準(zhǔn)地調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)、加強(qiáng)貨幣市場(chǎng)的管控。
至于法定數(shù)字貨幣存在的風(fēng)險(xiǎn)和問題，李禮輝歸納了三點(diǎn)：第一，法定數(shù)字貨幣可能削弱商業(yè)銀行初始信貸比例，因?yàn)檠胄锌梢酝ㄟ^法定數(shù)字貨幣直接吸收存款，那商業(yè)銀行就要相應(yīng)提高利率水平，保證資深存款及信貸。第二，法定數(shù)字貨幣更容易觸發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，在數(shù)字貨幣的狀態(tài)下，一旦某一個(gè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生問題可能造成更大影響。第三，央行擁有貨幣市場(chǎng)調(diào)控優(yōu)勢(shì)的權(quán)力，也會(huì)因此承擔(dān)更多責(zé)任。當(dāng)金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，央行必須向市場(chǎng)提供更大流動(dòng)性支持。
我國(guó)人口數(shù)量和金融市場(chǎng)規(guī)模居全球之最，我國(guó)發(fā)行數(shù)字貨幣，應(yīng)該保持?jǐn)?shù)字貨幣可靠性和安全性。對(duì)此李禮輝解讀：第一，采取間接發(fā)行數(shù)字貨幣的模式，這種發(fā)行的模式即雙層運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)最大好處跟現(xiàn)在貨幣發(fā)行架構(gòu)完全一致，能夠更好地管控風(fēng)險(xiǎn)、管控市場(chǎng)。
第二，采用中心化的管理模式，即央行中心化的管理模式。國(guó)內(nèi)一些權(quán)威的專家認(rèn)為，區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展到現(xiàn)在，盡管已經(jīng)得到了各個(gè)方面的應(yīng)用，但是這種技術(shù)仍然不能滿足超大市場(chǎng)規(guī)?；\(yùn)營(yíng)的要求。所以央行不依賴單一的區(qū)塊鏈技術(shù)，而要保持技術(shù)的中性。更重要的是保持央行中心化管理的模式，以保證貨幣政策窗口機(jī)制可靠性，和貨幣調(diào)控的效率。
第三，采用所謂的賬戶松耦合方式。目前微信、支付寶等一定要跟用戶銀行帳戶緊緊綁定在一起，實(shí)行賬戶的實(shí)名制。數(shù)字貨幣采用賬戶松耦合+數(shù)字錢包，實(shí)現(xiàn)端對(duì)端轉(zhuǎn)移，可以實(shí)現(xiàn)可控的匿名支付。更重要的是，不在中國(guó)銀行開戶外國(guó)人到中國(guó)以后，可以申請(qǐng)數(shù)字錢包從而獲得鏈接支付的便利?，F(xiàn)在設(shè)定中的數(shù)字人民幣，它會(huì)替代流通中的現(xiàn)金。
李禮輝表示我國(guó)法定數(shù)字貨幣實(shí)現(xiàn)路徑有必要進(jìn)一步完善，特別是完善它的底層技術(shù)架構(gòu)和應(yīng)用場(chǎng)景的設(shè)計(jì)，確保高并發(fā)市場(chǎng)中的規(guī)?；煽繎?yīng)用。“我們要考慮在數(shù)字貨幣人民幣溢出情況下怎么樣保證其系統(tǒng)運(yùn)行的可靠性。同時(shí)應(yīng)該有必要進(jìn)一步研究，發(fā)行中國(guó)主導(dǎo)的全球性數(shù)字貨幣的可行路徑和實(shí)施方案。”
虛擬貨幣很難進(jìn)入大眾化交易與支付場(chǎng)景
比特幣也催熱了數(shù)字貨幣大眾關(guān)注度。其目前市場(chǎng)價(jià)格約為1.8萬美元/個(gè)，像比特幣這樣的虛擬貨幣正在升為投資或投機(jī)的工具。
虛擬貨幣會(huì)不會(huì)進(jìn)入大眾化支付與交易場(chǎng)景？總體上李禮輝認(rèn)為，虛擬貨幣還有其生存土壤：一是在公域區(qū)塊鏈的社區(qū)，虛擬貨幣是它的計(jì)價(jià)工具。二是虛擬貨幣可以匿名、可跨境，它可以成為資金非法流動(dòng)的工具，也可以成為交易的工具。全球大市場(chǎng)需要值得信賴、管控的工具。
虛擬貨幣有兩大缺陷：一是技術(shù)缺陷，來自去中心化的區(qū)塊鏈的架構(gòu)，在這種架構(gòu)下需要超大規(guī)模數(shù)據(jù)同步，它的效益比較低，運(yùn)算思路比較慢，比特幣現(xiàn)在無法解決輸送的問題。二是它的統(tǒng)計(jì)性太重，很難看到以實(shí)體作為支撐。最高時(shí)接近2萬美元，最低時(shí)跌了84%。未來發(fā)展趨勢(shì)怎么樣，投資或投機(jī)都存在很大風(fēng)險(xiǎn)，需要十分謹(jǐn)慎。
保護(hù)投資者的利益，防范系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該是成熟國(guó)家金融監(jiān)管的底線。我國(guó)禁止做非法的證券交易和非法集資，李禮輝覺得，從目前的情況看，虛擬貨幣還是很難進(jìn)入大眾化交易與支付場(chǎng)景。
努力建立數(shù)字金融國(guó)際監(jiān)管的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)
去年10月18日臉書（Facebook）推出的虛擬加密貨幣Libra受到全球關(guān)注。Libra由21家聯(lián)合創(chuàng)始機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的的，這21家聯(lián)合創(chuàng)始機(jī)構(gòu)都是全球性的移動(dòng)支付和服務(wù)平臺(tái)，在全球有超過21億不重復(fù)的客戶數(shù)。Libra分布式的對(duì)等架構(gòu)和隱私計(jì)算技術(shù)，通過這個(gè)建立覆蓋全球各個(gè)角落點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、端對(duì)端的交易平臺(tái)。Libra用資產(chǎn)做支撐，以維護(hù)獨(dú)立的數(shù)字貨幣的價(jià)值。
以Libra為代表的超主權(quán)數(shù)字貨幣會(huì)不會(huì)重構(gòu)全球貨幣體系？李禮輝認(rèn)為任何機(jī)構(gòu)數(shù)字貨幣要做到可信賴必須具備這一些品質(zhì)：一是具有公共信任機(jī)構(gòu)的信任背書、二是具有商業(yè)價(jià)值的客戶規(guī)模、三是具有可靠高效的金融交易和支付平臺(tái)、四是具有可審計(jì)的金融資產(chǎn)做支撐、五是有行政的許可的市場(chǎng)準(zhǔn)入。
今年6月17日，美國(guó)眾議院金融服務(wù)委員會(huì)舉行了聽證會(huì)，聽證會(huì)上美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾說，“數(shù)字美元作為世界美元對(duì)我們有利，我們必須付諸于行動(dòng)，不能因?yàn)殄e(cuò)過一次技術(shù)變革而錯(cuò)失美元數(shù)字化的機(jī)會(huì)，導(dǎo)致美元失去世界儲(chǔ)備貨幣的地位。”由此看來，美國(guó)很有可能會(huì)批準(zhǔn)Libra，以在數(shù)字貨幣領(lǐng)域加強(qiáng)變革。
國(guó)內(nèi)的金融業(yè)數(shù)字化變革呼喚創(chuàng)新，數(shù)字金融市場(chǎng)監(jiān)管、法定數(shù)字貨幣發(fā)行等制度正逐步建立完善的數(shù)字金融機(jī)制。在數(shù)字金融全球建設(shè)中，中國(guó)也應(yīng)主動(dòng)參與并積極爭(zhēng)取話語權(quán)，通過協(xié)調(diào)促進(jìn)達(dá)成監(jiān)管共識(shí)，努力建立數(shù)字金融國(guó)際監(jiān)管的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。
