本文來自全球半導體觀察，作者/奉穎嫻。
存儲器市場價格上漲、供需平衡不斷改善之下，原廠業(yè)績持續(xù)攀升，普遍實現(xiàn)扭虧為盈。同時，存儲模組廠商業(yè)績也實現(xiàn)快速增長。AI強勁助力之下，存儲廠商樂觀看待未來市況，有廠商甚至直言：2025年存儲產(chǎn)業(yè)將是顯著上升循環(huán)年。
01
原廠、模組廠業(yè)績亮眼
近期，美光與華邦電兩家原廠相繼公布最新財務數(shù)據(jù)。
美光財報（2024年3-5月）顯示，該季公司營收68.11億美元，同比增長81.5%；Non-GAAP下，美光經(jīng)營利潤9.41億美元；凈利潤7.02億美元，環(huán)比增長47%。其中，美光DRAM收入約47億美元，環(huán)比增長13%；NAND業(yè)務收入約21億美元，環(huán)比增長32%。DRAM與NAND ASP環(huán)比增長均超過20%。美光表示，該季公司營收、毛利率和每股收益均高于指導范圍上限。展望下一季度，美光預計公司營收將可達到74億—78億美元之間。
圖片來源：美光
華邦電公布自行結(jié)算的2024年6月營收報告顯示，6月合并營收為新臺幣73.78億元，同比增長5.56%；累計1~6月合并營收為416.05億元新臺幣，同比增加14.53%。
存儲模組廠商方面，威剛、群聯(lián)、十銓等廠商6月及上半年營收全面實現(xiàn)年增。其中，威剛6月營收達29.54億元新臺幣，同比增長超29.38%，今年上半年合并營收209.1億元新臺幣，同比增長48.56%。十銓6月營收27.96億元新臺幣，年增44.93%；群聯(lián)6月營收53.61億元新臺幣，年增55.93%，雙雙創(chuàng)下單月營收歷史新高數(shù)字。
此外，佰維存儲與德明利兩家公司近期披露公告，預計今年上半年凈利潤將同比大幅增長。其中，佰維存儲預計2024年1-6月扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤盈利為27,500萬元至32,500萬元人民幣，同比上年增長191.12%至207.69%。德明利預計2024年1-6月營業(yè)收入為200,000萬元至230,000萬元人民幣，同比上年增長238.68%至289.48%。
02
存儲廠商：2025年是顯著上升循環(huán)年
展望后續(xù)存儲市況發(fā)展，無論是原廠還是模組廠，皆樂觀看待。
美光作為三大DRAM原廠之一，近年受益于AI浪潮，HBM業(yè)務發(fā)展迅速。因此，美光堅定看好AI與HBM發(fā)展。美光預計2024財年公司將從HBM中獲得數(shù)億美元收入，而到2025財年這一數(shù)字將達到數(shù)十億美元。同時，美光再次強調(diào)，HBM供不應求，2024至25年HBM內(nèi)存芯片已經(jīng)售罄。
華邦電董事長焦佑鈞表示，華邦電從2022年第2季開始感受到存儲器銷量下滑，經(jīng)過八個季度后，今年第2季陸續(xù)感受到銷量上升，預期是數(shù)量先行，價格后面就會跟上，正向看待未來兩年存儲器產(chǎn)業(yè)將進入上升循環(huán)，2025年更是顯著上升循環(huán)年，明年市況可用“顯著樂觀”來形容。
圖片來源：拍信網(wǎng)
威剛董事長陳立白強調(diào)，目前上游原廠對價格態(tài)度仍相當正向積極，產(chǎn)能配置以毛利率最高的HBM優(yōu)先配置，其次是一般用途的DDR5與DDR4，資本支出也以獲利為導向，因此短期現(xiàn)貨價干擾并不影響第三季的DRAM與NAND Flash合約價持續(xù)穩(wěn)定向上。同時，近期部分DRAM現(xiàn)貨價已開始止跌回升，看好在短期現(xiàn)貨市場整理后，公司出貨動能也將隨著下半年傳統(tǒng)旺季，回歸繼續(xù)成長的軌道。
03
Q3存儲器合約價預測：NAND Flash價格收斂
值得注意的是，盡管存儲廠商普遍看好未來市況，AI浪潮也確實助力了服務器、HBM、Enterprise SSD等產(chǎn)品需求提升，但下游終端應用市場尚未全面復蘇，同時原廠積極投產(chǎn)可能引起未來供需平衡變化，上述因素推動下，未來存儲市場部分產(chǎn)品合約價存在收斂的可能性。
全球市場研究機構(gòu)TrendForce集邦咨詢最新調(diào)查顯示，由于通用型服務器(general server)需求復蘇，加上DRAM供應商HBM生產(chǎn)比重進一步拉高，使供應商將延續(xù)漲價態(tài)度，第三季DRAM均價將持續(xù)上揚。DRAM價格漲幅達8~13%，其中Conventional DRAM漲幅為5-10%，較第二季漲幅略有收縮。
NAND Flash方面，集邦咨詢表示，第三季除了企業(yè)端持續(xù)投資服務器建設(shè)，尤其Enterprise SSD受惠AI擴大采用，繼續(xù)受到訂單推動，消費性電子需求持續(xù)不振，加上原廠下半年增產(chǎn)幅度趨于積極，第三季NAND Flash供過于求比例(Sufficiency Ratio)上升至2.3%，NAND Flash均價(Blended Price)漲幅收斂至季增5-10%。
綜觀NAND Flash今年價格走勢，由于原廠上半年控制增產(chǎn)，NAND Flash價格加速反彈幫助原廠重回獲利。但隨著各家廠商下半年開始明顯擴大投產(chǎn)，零售市場買氣仍未復蘇，wafer現(xiàn)貨價走跌，跌幅擴大導致部分wafer價格已低于合約價超過二成，wafer合約價格未來上漲空間面臨挑戰(zhàn)。
