本文來自半導(dǎo)體行業(yè)觀察，作者/杜芹DQ。
2019年，全球半導(dǎo)體行業(yè)遭遇了近二十年來最糟糕的一年，半導(dǎo)體收入下降12%至4120億美元。而2021年全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5559億美元，同比增長26.2%，創(chuàng)下歷史新高。眾所周知，半導(dǎo)體行業(yè)具有很強(qiáng)的周期性，巨大的繁榮之后是嚴(yán)重的蕭條，在過去的30年中，市場每3-5年就會(huì)出現(xiàn)一次低迷，平均每一次持續(xù)約12-15個(gè)月。當(dāng)下，我們正進(jìn)入一個(gè)偶發(fā)事件（疫情）、周期性和地緣政治效應(yīng)引發(fā)的特殊半導(dǎo)體周期。那么，目前的全球芯片銷售周期何時(shí)結(jié)束？在這一半導(dǎo)體周期下行業(yè)又將迎來哪些變化？
半導(dǎo)體行業(yè)難逃周期
從20世紀(jì)60年代開始，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)的支柱。過去四十多年，半導(dǎo)體行業(yè)的收入經(jīng)歷了幾次大的變化：1978年VLSI項(xiàng)目實(shí)施下，使得日本研發(fā)出了DRAM；1980年P(guān)C時(shí)代大爆炸；2000年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起；乃至現(xiàn)在的地緣政治因素，這些都導(dǎo)致整個(gè)半導(dǎo)體經(jīng)歷了不同的周期性變化（如圖1所示）。
圖1：全球半導(dǎo)體行業(yè)收入的周期性變化
（圖源：Deutsche bank research）
半導(dǎo)體的供需擺錘來回?fù)u擺，當(dāng)半導(dǎo)體銷量達(dá)到巨大的繁榮之后，則迎來嚴(yán)重的蕭條，圖2是過去十年半導(dǎo)體銷量的同比變化情況。然而，半導(dǎo)體價(jià)格的周期性則不穩(wěn)定，價(jià)格的下降要滯后于半導(dǎo)體數(shù)量下降（如圖3所示）。
圖2：2012-2022年半導(dǎo)體銷量的同比變化百分比
（圖源：Forbes）
但也不包括一些突發(fā)的情況，例如2019年疫情爆發(fā)和一些眾所周知的原因，價(jià)格出現(xiàn)了異常情況，芯片價(jià)格的暴漲和暴跌不受控制。迄今為止，消費(fèi)品、個(gè)人電腦和智能手機(jī)的周期性衰退最為明顯，在每年銷售的價(jià)值6000億美元的芯片中，個(gè)人電腦和智能手機(jī)幾乎占了一半。根據(jù)研究公司Future Horizons的數(shù)據(jù)，過去一年內(nèi)存芯片的成本下降了五分之二。與存儲(chǔ)芯片相比，處理數(shù)據(jù)且商品化程度較低的邏輯芯片的價(jià)格下降了3%，GPU芯片暴跌的消息沸沸揚(yáng)揚(yáng)。
圖3：2012-2022年半導(dǎo)體價(jià)格的變化百分比
（圖源：Forbes）
Future Horizons預(yù)測，半導(dǎo)體行業(yè)正走向自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來最大的衰退，也是芯片制造歷史上最大的衰退之一。更糟糕的是，F(xiàn)uture Horizons的Malcolm Penn表示，在2022年增長4%之后，2023年的市場將下降近四分之一，回到4500億美元。
半導(dǎo)體公司也受制于與供需規(guī)律相關(guān)的常規(guī)芯片周期的起伏。在整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)經(jīng)歷周期性的過程中，處于產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)免不了要經(jīng)歷優(yōu)勝劣汰的叢林法則。企業(yè)之間并購不斷、有的公司退出歷史舞臺(tái)（最為著名的是日本存儲(chǔ)供應(yīng)商爾必達(dá)的破產(chǎn)），半導(dǎo)體廠商的營收排名跌宕起伏（如下圖所示）。正所謂，“鐵打”的半導(dǎo)體周期，“流水”的芯片公司。
IC Insights統(tǒng)計(jì)的全球前十的半導(dǎo)體供應(yīng)商
（不含純代工廠）排名的情況
現(xiàn)在，整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)大約有1000家上市公司的市值約為5000億美元。依據(jù)組成費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的背后30家半導(dǎo)體企業(yè)，全球主要的半導(dǎo)體廠商主要包括應(yīng)用材料、ASML、Brooks Automation、KLA、Lam Research、泰瑞達(dá)、英偉達(dá)、英特爾、AMD、Marvell、德州儀器、ADI、博通、Skyworks、高通、Qorvo、Microchip、美光、安森美、恩智浦、Lattice、Silicon Labs、MPS、Power Integrations、IPG Photonics、Wolfspeed、II-VI、Entergris、臺(tái)積電、Amkor。在經(jīng)歷了去年半導(dǎo)體指數(shù)暴漲達(dá)到20年新高之后，今年費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)已大幅下跌。
在當(dāng)下這個(gè)特殊的半導(dǎo)體周期中，有挑戰(zhàn)也有機(jī)遇。一方面，當(dāng)下的形式可能會(huì)加劇企業(yè)破產(chǎn)的速度。近兩年來，我們已經(jīng)見證了不少初創(chuàng)企業(yè)甚至是十多年的老企業(yè)破產(chǎn)，諾領(lǐng)科技破產(chǎn)倒閉、啟靈芯暫停營運(yùn)、達(dá)爾美停產(chǎn)結(jié)業(yè)等等。據(jù)企查查統(tǒng)計(jì)顯示，今年1~8月期間，注冊(cè)名稱或品牌中包含“芯”這個(gè)字的實(shí)體中，有多達(dá)3470家辦理注銷登記，數(shù)量超越2021年的3420家以及2020年的1397家。資本密集型的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，不僅讓一些芯片企業(yè)難以在競爭激烈、融不到資、訂單不穩(wěn)定、經(jīng)營環(huán)境艱困的市場存活下來，同時(shí)也讓一部分新注冊(cè)的芯片企業(yè)打起退堂鼓。
但另一方面，周期性低迷也是企業(yè)獲得長期市場份額增長的最佳時(shí)機(jī)，或?qū)?huì)讓一批企業(yè)乘勢而起。在目前半導(dǎo)體供需結(jié)構(gòu)性不平衡的新局面下，老牌半導(dǎo)體企業(yè)如何跨越周期，新興初創(chuàng)企業(yè)如何找到發(fā)力之地則顯得尤為重要。因此，與過去的半導(dǎo)體周期一樣，創(chuàng)新性的研發(fā)和新的IC設(shè)計(jì)企業(yè)總是在市場低迷時(shí)期加速。
抵御周期，芯片產(chǎn)業(yè)鏈上的公司“渡劫”
在經(jīng)歷了2022年上半年強(qiáng)勁增長之后，近幾個(gè)月全球半導(dǎo)體銷售放緩，全球芯片業(yè)景氣下行，進(jìn)入三季度，各家半導(dǎo)體廠商營收業(yè)績大部分都低于預(yù)期，這也正使得每家企業(yè)、每個(gè)終端市場都在面臨修正的處境。目前全球多家半導(dǎo)體廠商開始大砍今明兩年的資本支出，目前已修正的廠商有臺(tái)積電、英特爾、SK海力士、美光、聯(lián)電、力積電、世界先進(jìn)、南亞科、日月光、旺宏、力成等。“春江水暖”有廠的半導(dǎo)體企業(yè)先知，芯片企業(yè)削減資本支出是使供需恢復(fù)平衡的必要舉措。
存儲(chǔ)廠商如SK海力士、美光、鎧俠等均已要大砍資本支出或消減產(chǎn)量。例如SK海力士宣布2023年資本支出大砍一半；美光表示要將明年的資本支出削減30%。但三星卻無意跟進(jìn)，專家推測，三星可能甚至?xí)霎a(chǎn)NAND Flash，通過價(jià)格戰(zhàn)致勝。
專業(yè)晶圓代工廠商臺(tái)積電日前兩度下修2022年資本支出至約360億美元，減少至少40億美元，臺(tái)積電供應(yīng)鏈透露，臺(tái)積電的訂單從第三季度末開始轉(zhuǎn)弱，第四季與明年首季訂單持續(xù)下滑。晶圓代工廠世界先進(jìn)近日也下修今年資本支出至210億元，比原本計(jì)劃的230億元下修約一成，甚至明年也放緩晶圓5廠產(chǎn)能擴(kuò)建的速度。
雖然半導(dǎo)體行業(yè)總是會(huì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)，但是一般來說，模擬芯片是比較能扛的。德州儀器、安森美等仍是費(fèi)半指數(shù)中最抗跌的幾檔個(gè)股。與同行不同，德州儀器并沒有計(jì)劃減少資本支出或減緩新工廠的建設(shè)。在產(chǎn)業(yè)下行時(shí)，企業(yè)為了保障未來發(fā)展，更需要重視研發(fā)投入，德州儀器抵御周期的做法，也將使得其他模擬芯片廠商更加難以追上其發(fā)展步伐。
晶圓代工廠和IDM廠商的擴(kuò)產(chǎn)建廠的修正，對(duì)于半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商以及材料廠商來說，則是一次沉重的打擊。因此說，處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的所有類型的企業(yè)在半導(dǎo)體周期中都無法獨(dú)善其身。
芯片設(shè)計(jì)企業(yè)也面臨著周期性帶來的巨大影響。消費(fèi)市場的疲軟，對(duì)于一眾依賴于消費(fèi)電子芯片的芯片供應(yīng)商來說，也帶來了挑戰(zhàn)。芯片廠商的應(yīng)對(duì)之道就是押注新市場。例如，憑借手機(jī)處理器大殺四方的高通正在向汽車領(lǐng)域進(jìn)軍，AMD、英特爾和英偉達(dá)正在爭奪需求強(qiáng)勁的云計(jì)算數(shù)據(jù)中心，英特爾還在涉足代工業(yè)務(wù)，希望在代工市場分得一杯羹。國內(nèi)大部分模擬芯片企業(yè)也在向工業(yè)和汽車等高端市場應(yīng)用奮進(jìn)，筆者在《國產(chǎn)模擬芯片，走向深水區(qū)》一文中有所談及。
如上文所指，半導(dǎo)體周期將有利于新型技術(shù)的發(fā)展。晶圓廠產(chǎn)能利用率的下降，也給了一些新型芯片廠商發(fā)展的機(jī)會(huì)，像一些光芯片、第三代半導(dǎo)體等等。據(jù)穩(wěn)懋總管理服務(wù)處總經(jīng)理陳舜平表示，晶圓廠利用率的下滑給了許多微波通信或光通信芯片客戶絕佳的發(fā)展機(jī)會(huì)，他們都有更積極的研發(fā)投片活動(dòng)，也有新客戶為了未來幾年打入新市場或新應(yīng)用而與晶圓廠開啟新的合作關(guān)系。
寫在最后
任何周期性行業(yè)中的經(jīng)典周期基本都是由最終用戶需求的變化驅(qū)動(dòng)的，業(yè)界推測，當(dāng)前的周期可能會(huì)非常長。不過，半導(dǎo)體行業(yè)的每一次重大低迷都隨著新技術(shù)的到來而結(jié)束，隨著如汽車、工業(yè)自動(dòng)化、5G基礎(chǔ)設(shè)施、人工智能和云計(jì)算等越來越多新的終端市場的出現(xiàn)，他們相比消費(fèi)電子產(chǎn)品需要的芯片更多，需求和供應(yīng)也更加多樣化。IC insights數(shù)據(jù)顯示，電子系統(tǒng)中的半導(dǎo)體含量在2021年達(dá)到33.2%的占比，創(chuàng)下歷史新高。未來半導(dǎo)體將是一個(gè)更加穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，也是一個(gè)穩(wěn)定增長的業(yè)務(wù)，渡過周期，將是柳暗花明。
